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  创业板已难唱独角戏,调整远未结束。两会结束后,市场维稳情绪消退,行情或许出现转折。今年由于各方面情况与往年相比并不乐观,因而两会后3月行情难有奢望,投资者更要警惕新一轮下跌的来临。

  3月正是草长莺飞的美好时节。但今年两会后,3月的A股市场恐怕难以呈现“乱花渐欲迷人眼”的热闹景象,投资者反倒要提防“落花流水春去也”的新一轮调整来临。

  李克强总理的2014年政府工作报告中,GDP增长目标再次设定为7.5%,2013年实际增长7.7%,固定资产投资、工业生产和外贸的增长目标均下调了0.5个百分点,分别定为17.5%、9.5%和7.5%。广义货币的增长速度设定为13%,而2013年M2实际增幅为13.6%,一些重要指标均与去年持平或有所下降。总体来看,保持适当的经济增长速度、实施稳健的货币政策和积极的财政政策基调未变,但会更加注重调整经济结构,提高效率,改善环境。那种靠粗放式的投资拉动的高增长模式已不可持续。不久前公布的汇丰2月中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.5,为2013年8月以来的最低点。这是该指数连续第四个月下跌,显示经济增速放缓趋势依旧在持续,而货币政策依旧会稳中偏紧。这对整个A 股市场而言,将形成一个宏观大环境的制约,这趟旅行若算开心使市场在一定阶段内缺乏走牛的基础。另外,换一个角度看, 笔者认为,如果再造一个没有基础的牛市,只会进一步加剧楼市等金融资产泡沫。

  近期各界关于“余额宝”的论战硝烟四起。不管结果如何,这实际上都是互联网经济对传统经济的一种挑战。近期互联网对各行业的冲击几乎是全方位的,包括券商、期货行业的零佣金试验,以及打车软件的一度风靡等。当然,更有余额宝的横空出世令活期存款大搬家,让商业银行叫苦不迭。也许互联网金融目前还带有草根性质,尚不规范,但它的革命性意义在于完全的市场化行为,打破垄断,并方便了广大消费者。而与之对应的则是传统垄断行业,包括银行、券商受到了有力冲击。特别是银行,躺着赚钱的舒服日子将会远去。

  期货市场对A股市场的指引作用值得关注。上周五,焦炭、螺纹、铁矿石等建材类大宗商品在前期已大幅下挫的情况下再度杀跌。特别是铁矿石罕见地出现跌停,而一向表现沉稳的铜也在夜盘接近跌停。期货市场历来具有价格发现和领先指标的作用。上述品种再度大跌说明大资金对基建投资、房地产投资需求均不看好。而这种效应会向A股市场中的钢铁、煤炭、有色金属等板块辐射,进一步拖低该类板块的价值中枢。上周五,股指期货主力合约收盘下跌超过1%,让我一个人生活跌幅明显超过现货指数,并呈现高贴水状态,也显示场内资金对后市信心不足。

  创业板已难唱独角戏,一个林一个凡调整远未结束。在去年至今年初相当长的一段时间内,A股呈现出“主板无人喝采、创业板风景独好”的局面。但经过对题材的反复挖掘,创业板指数经过前期疯狂上涨后,只凭讲故事已难以支撑高市盈率的长期存在。创业板指数应该已于2月底见阶段性顶部,经过两会期间的整理后,进一步向下寻求价值中枢可能性很大。因此,后两会行情难以乐观。

  回顾一下这几年3月的行情,我们可以发现该月份行情几乎都是下跌的,而且几乎都是当年上半年的高位区域。以沪深300指数为例,2011年3月跌幅最小,为0.5%,但随后便一路下行跌到当年底,跌幅达27%。2012年3月则下跌6.8%,给你们歌词随后几个月累计跌幅也近20%。而2013年3月跌幅达6.67%,累计跌幅也达25%。为什么3月份通常跌多涨少?一个重要的原因是,每年的“春季行情”效应已提前在1月、2月透支。另外,两会结束后,市场维稳情绪消退,导致行情出现转折。今年由于各方面情况与往年相比并不乐观,因而两会后3月行情难有奢望,投资者更要警惕新一轮下跌的来临。 (作者单位:财达期货)

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